简述

12月国内醋酸产业链急速上涨，下旬回落，但整体价格呈现上涨趋势。醋酸上旬基于下游刚需较高及企业库存紧张，中间商封盘惜售，市场走高明显，然随后下游亏损，负荷下降，对高价抵触，需求下降价格高位回落；下游产品大多跟随原料面变动为主，然中旬开始随着原料面的高位回落及终端对高价的强势抵触，醋酸酯价格不断下滑。

12月醋酸产业链涨跌分析

监测了10个醋酸产业链产品月度均价，除PTA同比下滑外，其他产品环比、同比均上行。环比涨幅前三甲为：醋酸、醋酸乙烯、醋酸仲丁酯；同比涨幅三甲为：醋酸、醋酸酐、氯乙酸。

醋酸产业链主要产品行情分析

甲醇

12月中国甲醇市场呈强势冲高后小幅回落态势运行，且在盘面偏强带动下，下旬现货多地突破年初高点创下年内新高，如12月24日华东高点触及2620元/吨，西北高点涨至2260元/吨。从具体驱动因素来看，海外限气预期/部分装置运行不稳等导致供应缩量对外盘、期货及现货依次形成较强传导；且期间内地-港口无风险套利开启稳健也一定程度上对内地形成提振，此外，本月西南限气落地、产区烯烃外采增量等利多因素均支撑尚可，故主产区库压转移尚可、局部预售较好促使区域市场坚挺运行。然步入下旬，欧洲疫情再次爆发引发盘面大幅回调，加之西北产区新建大甲醇投产等影响，山东、华中等中部消费市场率先回调；基于1月进口缩量预期及外盘重心仍显坚挺，港口现货基差暂表现坚挺。

醋酸

12月国内醋酸市场直线上涨后快速回落，上旬市场价格延续11月急剧上涨趋势，触及两年的高点，接近2018年的10年高点位。随后市场转向快速回落，即使有装置检修，仍难以抑制跌势。

上旬国内冰醋酸市场直线上扬，单周涨幅甚至达到900-1350元/吨，如此迅猛涨势在醋酸历年价格走势中实属罕见。因下游刚需水平较高，PTA、醋酸酯、醋酸乙烯等均维持较高负荷。且在今年部分下游新增情况下，冰醋酸本身供需呈现紧平衡态势。因此下游一旦刚需强势，那么醋酸很容易出现供不应求情况。另外南京BP装置故障停车，及兖矿故障降负等消息刺激下，中间商多惜售封盘，进一步加剧了市场现货的紧张态势。在此影响下，市场供应愈显紧张，报盘不断被炒高。

中旬开始，国内冰醋酸价格高位快速回落。一是前期冰醋酸价格涨势过快，导致下游多数产品利润空间迅速受到挤压，如醋酸酯、醋酸乙烯电石法、醋酸酐裂解法、氯乙酸及非粮乙醇等。部分下游降负运行，对醋酸高价抵触强烈。二是冰醋酸前期低价货不断流入市场，中间商后市心态偏空，因此获利盘不断让利抛货，导致市场不断走跌。随后基于长约成本考虑，华东及华南贸易商跌势有所放缓。三是基于传统需求淡季，刚需量下降情况下，冰醋酸现货销售为主企业库存累积有所明显，至月底个别企业销售压力渐显。即使下旬冰醋酸装置因故障短停消息集中，导致开工率下降，但仍难以抑制市场的跌势。此外月底元旦节前备货意向也并不明显。

整体来看，月底冰醋酸价格仍明显高于月初价格，但市场氛围明显呈现弱势。

PTA

12月国内PTA平均开工率在84.12%左右，较上月上调1.56个百分点。月内整体检修损失量约33万吨。进入1月份，尽管有部分PTA装置出现检修，但随前期检修装置陆续重启，PTA供应仍存压力。同时1月份福建百宏250万吨新装置计划生产，故产量进一步增加。然近期下游聚酯开工率及织造开工率保持高位水平，部分商家仍有备货迹象，需求出现支撑，不过临近春节，部分聚酯工厂仍出台检修计划，故需求在月下旬或出现回落，因此PTA市场供需矛盾凸显，库存或继续维持高位水平。

醋酸酯：

1、 醋酸乙酯

12月国内醋酸乙酯市场冲高回落，月内高点也是2018年11月以来的高点。上半月市场价格大幅上扬，出现直线上涨趋势。主要动力来着原料面，冰醋酸在供不应求情况下，市场炒作直线上涨，成为带动醋酸乙酯价格上涨的主要助力。此外原料乙醇价格也高位震荡，乙酯利润有限甚至亏损，因此乙酯报盘跟随大幅上扬。下半月市场高位快速回落。一是原料冰醋酸高位迅速走跌，乙酯失去成本支撑；二是终端需求低迷，业者对高价抵触强烈，且传统淡季下刚需本身下降，因此乙酯供需矛盾加剧。月内虽醋酸乙酯企业基于原料高位利润亏损而降负，但企业销售压力仍较为明显，此外对后市心态偏空，因此月内供方出货意向强烈，竞价销售成为主要手段。此外月内基于亏损，醋酸乙酯企业均负荷不高。

2、醋酸丁酯

12月国内醋酸丁酯市场再度上涨，下旬市场出现走跌。月内高点与2018年5月份高点持平。原料面仍是醋酸丁酯上涨的主要原因。一是正丁醇市场再度上涨，价格冲高三年高点，因德国巴斯夫正丁醇装置意外停车，导致国内看涨心态再起，不少厂家国内扫货，造成市场货紧态势。企业库存明显下降，因此价格再度推动。冰醋酸市场基于今年新增下游投产，国内供需关系呈现紧平衡状态。醋酸下游开工率高位，因此对冰醋酸需求强势，导致醋酸企业库存持续低位。此外12月初南京BP醋酸装置的意外停车，刺激了醋酸的进一步上涨。双原料的暴涨导致丁酯持续亏损，报盘只能被动跟随上扬。然而醋酸丁酯需求情况却并不乐观。逐步进入传统需求淡季，醋酸丁酯刚需量本身呈现减少态势。而在醋酸丁酯价格不断大幅上涨情况下，终端抵触情况更是强烈，买盘意向持续清淡。因此月内醋酸丁酯价格虽涨，但企业仍持续亏损，装置负荷不断下降。

3、 醋酸仲丁酯

12月国内醋酸仲丁酯市场冲高回落。前期因原料醋酸及其他酯类大幅上涨支撑下，仲丁酯跟涨明显，仲丁酯作为替代品，场内询盘气氛不断上行，华东为例，高成交区间在6500-6600元/吨。下旬开始，仲丁酯市场开始走弱，成本面的让利以及淡季效应的影响，仲丁酯报盘开始接连让利，冬季对终端开工影响明显，消耗水平不断下滑，部分地区因冰雪天气制约下，运输受制，但需求面低迷，因此运输影响较难传导至终端，上游仲丁酯厂家承受让利空间为主。月内仲丁酯盈利水平尚可，整体围绕在300-500元/吨，北方盈利空间小，月内小时段亏损。整体来看，月内仲丁酯跟随原料上行，下旬随着成本下滑及需求走弱，实单商谈价格大幅让利，且成交压力较大。

4、 醋酸甲酯

12月国内醋酸甲酯市场冲高回落；月内随原料醋酸上涨，中上旬原料采购困难，部分企业降负运行，加之川维原料气受限，整体国内供应面偏低，原料高位及货紧支撑下，粗甲及精甲市场均大幅走高，但盈利水平表现一般。月下旬，随着气温走低，需求面下滑明显，特别是华南地区，业者询盘情绪不高，且原料开始接连下滑，多因素影响下，企业报盘让利明显，截至月底，华东自提价格为4400元/吨附近，集中让利并未对业者心态存在支撑，反而观望更低价格，市场成交偏差。

5、 醋酸正丙酯

12月国内醋酸正丙酯市场冲高回落，价格高超过2018年年来的高点。月底华东市场区间在8950-9000元/吨现金出厂，华南市场在9300-9400元/吨。原料冰醋酸直线上涨，因此成本面对正丙酯冲击较大，丙酯企业报盘跟随大幅上扬。然12月份毕竟为传统需求淡季，终端对高价抵触明显，实际成交情况一般。因此下半月市场价格持续下降，此外原料冰醋酸高位大幅走跌，及其他醋酸酯类产品的大幅走跌，也打压了醋酸正丙酯的心态。

醋酸乙烯

12月国内醋酸乙烯市场继续上行，醋酸乙烯自9月下旬开始上行，目前以华东高10050元/吨成交价格来看，较9月下价格上涨幅度高达70.66%。原料上涨、现货紧张及下游需求强势是市场强势上行的主要动力；原料方面，醋酸及电石价格不断大幅上涨，下旬虽回落，但成本面支撑下市场心态偏强；装置方面，西北电石法低负荷运行，围绕在5成附近，北有机于月中调整至一条线运行，川维月初公布降负，且持续时间较长，装置消息的集中性，导致市场现货量较少，企业大多维护长约用户，贸易商较难达成实单，部分询盘进口货源；下游方面，月内PVA、VAE乳液及EVA开工水平均高，特别是EVA，其盈利水平较高，部分时段高达万元，因此厂家生产情绪较高，即便月下旬开工开始下滑，但原料方面询盘仍活跃，华东市场高价成交集中在EVA生产厂家。月底，部分地区开始存在回落，原料面开始让利，基于成本面走弱，电石法价格率先走跌，截至月底西北出厂围绕在8400元/吨附近。整体来看，月内市场货紧价扬，醋酸乙烯月内大多数时间仍处于卖方市场，月内部分贸易商出货心态积极，存在让利操作。

第四部分 预测及展望

2021年1月国内冰醋酸产业链预期延续跌势；传统淡季下，醋酸酯、醋酸钠、醋酸乙烯、氯乙酸等终端刚需量均较低；1月中下旬下游节前备货情况，考虑疫情及节后行情等因素，节前备货情况预期将弱于往年，但相对1月初市场成交情况仍将预期出现一定好转；认为，1月市场让利运行为主，基于对后期不确定性因素的影响，业者心态预计谨慎。

单产品预期如下：

甲醇

2021年1月国内甲醇市场供需或延续偏紧行情，其中供应方面，进口量因国际开工不稳及欧美价格高位影响，1月进口有望小幅缩减至100万吨附近，而国内开工虽维持7成上方，且西北新建甲醇装置投产，然短期实际放量或相对有限，且12月底局部地区出货至1月中旬，上旬内地供应压力有限。需求方面，连云港烯烃装置计划1月初重启，鲁西烯烃计划1月初重启，宁波烯烃装置计划下旬检修，1月烯烃开工或有提高，且江苏醋酸开工有望1月恢复重启，预计1月需求量仍尚可。然需注意的是，近期疫情再次反复，且国际变异病毒影响较大，国内出现散点疫情或影响年底需求及氛围，宏观及期货端不确定性较大。

醋酸

就目前来看，1月份国内醋酸市场将延续跌势，需要注意的点为：一是下游刚需量低，传统淡季下，醋酸酯、醋酸钠、醋酸乙烯、氯乙酸等终端刚需量均较低。因此对原料醋酸的刚需采购量不高。PTA部分装置检修，因此对醋酸消耗减少；二是1月份中下旬下游节前备货情况，考虑疫情及节后行情等因素，节前备货情况预期将弱于往年，但相对1月初市场成交情况仍将预期出现一定好转；三是冰醋酸装置开工率将预期提升，南京两套装置将陆续重启，其他装置暂无确定的计划内检修，仅扬子存在不确定停车可能，因此供应面预期较高。综合考虑，认为1月市场仍将下行。

PTA

预计1月PTA市场或高位盘整。近期整个商品市场氛围转弱带动PTA价格同步回调，但整体跌幅相对较小。尽管当前市场并未有较大的利多及利空，但基于下游存备货情况，且下游库存处在可控范围内，需求对市场仍存支撑；随着疫苗陆续获批上市，一些欧洲国家在接种了疫苗后，有助于控制疫情，这对于市场的预期来说十分有利；不过福建百宏新装置计划出产品，供应压力依旧对市场形成压制，因此PTA市场在外围强支撑下难以出现趋势性回落行情。

醋酸酯

1、醋酸乙酯